来源：币世界
对于很多篮球迷而言，FTX 交易所与他的老板 Sam Bankman-Fried （下文简称 SBF）是最近才熟悉起来的名字。就在今年 3 月，FTX 与 NBA 联盟热火队签订了一份为期 19 年的球场冠名权协议。从下个赛季起，美航球馆将更名为 FTX 球馆。不过，对于加密市场的参与者而言，SBF 与 FTX 的大名早已是如雷贯耳。根据彭博社的统计，FTX 已经成为全球第四大加密货币交易所，旗下合作伙伴横跨做市商、交易所、公链、去中心化交易所等不同领域。如今，让我们一起了解 SBF 和他的 FTX。
交易者的乐园
FTX 成立于 2019 年 5 月，至今也仅 2 年时间。不过，初建 FTX 时的市场环境并非一个理想时刻。彼时，加密市场刚刚走出上一轮熊市的最低点，市场进入了 BTC 减半前的小牛市。但交易所行业格局已初步成型。「HBO （币安、火币、OKEx）+ Coinbase」成为全球加密交易所行业的头部平台，二、三线交易所竞争异常激烈。
FTX 能从列强环伺的格局中走到如今全球第四大加密货币交易所，四月的总成交量达到 4000 亿美元，平均日成交量突破 140 亿美元，必然有其独到的吸粉手段。
在谈到 FTX 的愿景时，SBF 曾说，「我们尽一切可能将全品类资产融入交易产品，让 FTX 可以提供用户想交易的任何产品。」换句话说，FTX 想要打造的是一个交易者的乐园，让每一个来到 FTX 的交易者都能得到满足。
为了实现这样的愿景，FTX 背后专业以及国际化的管理团队功不可没。老板 SBF 毕业于麻省理工学院（MIT）物理系，后进入华尔街知名的量化交易公司 Jane Street 做交易员，对金融市场各类产品的理解自然深刻。
其管理团队也主要来自于 Jane Street、瑞银、德意志银行、黑石、谷歌等金融或科技企业，在交易、风控、产品研发等方面有着深厚的背景，对各类金融衍生品都有着深刻的理解和丰富的技术研发经验。就在今年 5 月，FTX 分别聘请了汇丰银行（HSBC）前外汇销售负责人 Jonathan Cheesman 和 城堡证券（Citadel Securities）的高级技术主管 Brett Harrison 出任公司重要职务，进一步增强公司的管理团队。
正是这样一支有着丰富金融经验的高管团队，FTX 才能不断推出创新型的加密交易产品，为整个加密市场带来了更多前沿、创新的元素，满足不同交易者的需求。加密业投行巨头 Galaxy Digital 的创始人 Mike Novogratz 就曾评价 FTX 为「最具创新性的交易所」。
目前，FTX 交易所的产品线丰富且完备，除了现货及期货合约这些大众交易品外，还配备期权、波动率产品、杠杆代币、预测类市场、股权通证等金融衍生品和现货杠杆借贷产品。从这条产品线来看，FTX 可谓引领了近两年加密二级市场的发展方向，大部分衍生品都属于市场首创，或是领先大多数交易所推出，为投资者提供了多样性的投资工具。
近期市场非常流行的不爆仓杠杆代币、混合保证金合约以及美元稳定币钱包等玩法，均由 FTX 首先推向市场，在得到投资者认可后又被其他交易所效仿。通过杠杆代币交易，用户无需保证金便可以以 3 倍的杠杆进行多 / 空交易。混合保证金合约交易则免除了用户以不同币种存入保证金的不便，在默认情况下，用户的所有仓位都使用相同的保证金池。此外，FTX 允许用户向其美元稳定币钱包（USD Wallet）存入 USDC、TUSD、PAX、BUSD 及 HUSD 等多种合规美元稳定币进行补充，并跟美元进行 1:1 兑换。上述稳定币被存入钱包时，FTX 会自动识别并存入 FTX 美元稳定币钱包。
在股权通证方面，FTX 将美股热门股票引入加密市场，让用户可以在 7 * 24 全时段参与热门美股的交易，同时也可吸引美股用户进入币圈市场，这也让 FTX 成了股权通证类产品最重要的交易所。
预测类市场被 V 神称为加密世界潜在的下一个风口，FTX 是中心化交易所中最早开辟这一市场的领路者。预测类市场的出现，不仅让用户可以参与到重大公共事件的讨论，较早洞悉重大事件的动向，还有机会参与其中。在 2020 年美国总统大选期间，FTX 的川普合约预测产品就受到了市场的广泛关注，并成为一种有效的民意工具。
期权及波动率合约（MOVE）等更具专业化的衍生品推出，则显示了 FTX 在产品研发上的专业能力。虽然这些工具大多更频繁被机构投资者使用，但随着投资者教育的推广，这些专业化工具越来越受到普通投资者的欢迎。
此外，FTX 的上币速度在行业内也是数一数二，主流或是热门概念币种都可以在平台上找到。平台也专门开辟了平台币指数合约交易（指数合约囊括了 BNB, HT, OKB, LEO, 和 FTT），抓住个币涨跌是很难的，即使抓住也很折腾。指数合约完美的解决了躺着交易的痛点。
关键时刻不宕机
判断一个交易所是否靠谱，最核心的因素体现在其安全性方面。交易所是否有足够的技术、设备支撑，保证极端行情下不宕机，是一个很重要的安全因素。
加密市场行情波动往往非常剧烈，极端环境下，交易所宕机的情况也是困扰行业多年的问题。在本轮 5.19 暴跌之际，各主流交易所如币安、Coinbase、Gemini 等，甚至是加密银行 Revolut 都出现了宕机情况，而 FTX 运行平稳，并未出现宕机且整体爆仓率极低。以下为推特大 V @Mr.Whale 整理的 5.19 各主流交易所在市场大跌时的宕机情况，FTX 并不在此列。
而根据加密数据平台 Skew 的合约数据来看，5.19 当日全网合约交易量 2,410 亿美元，FTX 为 140 亿美元，占比 5.8%，但清算率仅为全网清算数额的 2%。相比而言，我们所熟知的「三大」在大跌期间的清算率都不算低。
在清算机制方面，加密市场用户相比传统金融市场的投资者往往还会增加一层潜在风险。如果市场波动加剧，出现重大穿仓损失时，大多数的加密衍生品交易平台都会采用分摊机制。尽管目前大部分交易所都会设置风险保障金来弥补穿仓损失，但用户资金的很大部分还是会被用来弥补穿仓亏损。FTX 采用「三级清算模型」，最大程度避免分摊，保证用户的收益。
首先，FTX 也会实时监测用户仓位及其保证金率。不过与其他平台不同，FTX 会在用户保证金率低于维持保证金率时，发送限频清算订单，来平掉低于保证金的头寸，这样 FTX 平台上的最大强平仓位会随着清算订单数量的增多而降低。也就是说 FTX 不会在短时间内过快地清算，防止因大单清算造成市场波动甚至崩溃。
一旦市场大规模波动，FTX 订单薄中正常清算订单可能无法及时平仓时，FTX 的流动性支持程序开始启动。在这种情况下，流动性联盟会自动介入有破产（爆仓）危险的账户，接管整个头寸，将头寸穿仓的风险移除。如此一来，在紧急关头，通过流动性提供商的操作，可以快速为 FTX 注入流动性，实现对频临爆仓账户头寸的快速处理，防止出现破产以及出现头寸成为负资产的情况。
最后，FTX 设有风险保障金可以支付平台因穿仓产生的损失。但是这里最重要的还是流动性提供商的角色。因为即使通过风险保障金可以支付某大额头寸（如几亿美元）的净亏损，但是如果头寸没有清算掉，一旦市场继续快速下滑，风险保障金是无法一直偿付的。所以流动性提供商在这里扮演了保障者的角色，通过及时清算头寸，可以解决风险保障金无法解决的问题。
通过以上的方式，FTX 大大降低了触发分摊机制的可能性。目前，在 FTX 上即使 20 分钟内市场波动 40% 都不足以触发分摊。
时代变化的缩影
客观而言，FTX 能出现如此迅速的蹿升，离不开全球宏观经济的变化与行业的高速发展。加密市场无疑是未来金融市场中的新增长点，如果说 2020 年之前很多人还不愿意承认这点，但随着众多传统金融机构及实体企业大举进入加密市场，这已经成为了一种共识。
正如 SBF 在刚进入加密市场时曾说，「相比传统金融市场，加密货币市场还处于早期，不够成熟，有很多可以做二级量化交易的机会，所以我来了。」虽然时移世易，但在机构入市的大背景下，加密市场无疑仍然蕴含着巨大的发展机遇。FTX 提供的多品类交易与安全的交易体系，无疑能吸引更多的交易爱好者进入加密市场。在这方面，FTX 已经成为沟通新兴与传统两个市场的桥梁。
此外，作为「New Money」的代表，FTX 也正在以一种自信、积极的心态向传统世界展现自己的影响力。
今年 5 月，FTX 与 NBA 联盟的热火队签订球场冠名协议，以 1.35 亿美元的价格买断了热火主场未来 19 年的冠名权。从下个赛季开始，NBA 的转播中将出现 FTX 球馆的画面。消息一出，就有部分美国媒体担心，一个刚成立两年的加密企业真的能签下热火未来 19 年的球馆冠名权？对此，SBF 只是用略带凡尔赛的口吻说，「今年还算是个不错的年份，我们只是不需再等另外 18 年来偿付这笔赞助罢了。」
从美航球馆到 FTX 球馆，球迷（或者大众）只是记住了一个名称的改变，但若是 19 年之后再来看，这可能会是一个时代的标志。大浪淘沙之下，新兴行业总会取代昨日辉煌，这并非说明传统的工业分工不再重要，只是不同时代核心技术、社会协作方式的排位发生了改变。
加密行业是否能就此崛起，这需要很多变量的综合作用，但从灰度基金在 Wall Street Journal 上的整版广告，以及 FTX 对热火的球馆赞助，我们可以感受到这个行业的力量正在慢慢积聚。后疫情时代，加密市场与主流社会之间的鸿沟正在慢慢收窄，而 FTX 也正在成为加密市场影响力外溢的重要代表。
FTX 的标志
如果说 FTX 会成为转型时代的标志，那么 SBF 就是 FTX 的标志。
大多数币圈的用户了解 SBF 还是从那张他躺在办公室懒人沙发上睡着的照片开始。但若你真的初见 SBF，可能很难相信这是一位身家百亿的金融大佬。蓬松、卷曲的短发，轻松的笑容，常年 T 恤衫、短裤的装扮似乎是任何一家 IT 公司走出的程序员。
从 2017 年 9 月离开华尔街进入币圈开始，SBF 先是创立了加密做市商 Alameda Research，而后建立了加密交易所 FTX，在 FTX 成功站稳脚跟后 SBF 便加紧了投资的步伐：Solana 公链，去中心化交易所 Serum Dex，1.5 亿美元收购加密资产管理工具 Blockfolio，都是他的得意之作。这位看起来「平平无奇」的大男孩正走在成为偶像的路上，在币圈建立起自己的加密帝国。
即便已经取得如此成功，但 SBF 似乎仍保持着一种“艰苦岁月”式的工作方式，至少在就 FTX 办公室的员工而言，他们似乎谁都没见到过老板回家。
在 7 * 24 全年无休的加密市场，时刻保持对市场的敏感与警惕绝对重要。对于这种 24 小时待机的工作方式，SBF 曾解释称，他的脑子就像是一台电脑，里面有大量的内存（RAM）但只有少部分硬盘存储空间，呆在办公室可以保证他快速回到工作状态，因为他没有真的「关机」，RAM 也就不需要重启。
如果你想探究 SBF 为什么这么忘我地工作，可能要追溯到他的「利他主义」思想。
也许是从小接受了很多公益思想，在 MIT 时期又接触到了 Effective Altruism （有效利他主义）运动，SBF 认为「Earning to Give （挣钱是为了给予）」就是一种正义。努力工作，将更多的钱用于捐赠，为最多的人提供最大的幸福，成为了 SBF 利他主义的信仰根源。正因如此，他会拿出自己 50% 的收入向致力于解决动物福利以及人工智能潜在威胁问题的组织捐款。
无论是忘我的工作还是极具慈善精神的利他主义都是 SBF 鲜明的精神标签，而这也在潜移默化的影响、引导 FTX 的发展方向，更是他们能在加密世界取得如此成功的精神根基。
FTX 近两年的发展为我们展现了一个创新型加密资产交易所的最佳发展路径。资本市场的发展总会经历高潮与低谷，市场也总会经历牛熊，但坚持创新、持续创新的企业一定会收获历史进程的回报，我们期待 SBF 和他的 FTX 未来不断给市场带来更多的创新元素，也祝福他们可以在这个新兴行业中继续壮大。