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解读 DeFi 流动性池:它如何运作?有何风险?

流动性池具有许多优势,比如在波动的价格上提供流动性,自动和快速的价格发现等,但它也存在无常损失的风险。

原文标题:《DeFi | 什么是 Liquidity Pool ? 它是如何运作的 ?》
撰文:pramodAIM

我时常觉得:

「去中心化金融是我们当前金融体系更民主化的版本,它将在几年内成熟,使人们在使用他们的数字货币时更加独立和负责。」

2020-2021 年,多个 DeFi 项目在加密货币宇宙中推出,其中的一些令人的 DeFi 概念,正共同为我们的 DeFi 生态系统提供动力。

去中心化金融或 DeFi 是一场数字革命,它利用去中心化的网络,在没有任何第三方托管人或中介的情况下运行,将我们旧的和濒临崩溃的金融系统转变为无信任和透明的协议。

推动这个 DeFi 世界繁荣的一些核心概念包括:

  • 收益率耕作 (Yield Farming)

  • 加密货币质押(Crypto Staking)

  • 加密货币贷款(Crypto lending)

  • 加密货币借款(Crypto Borrowing)

  • 流动性池(Liquidity Pool)

所有这些概念允许加密货币 hodler 利用他们的 Coin 或者 Token 赚取一些额外的收入,从而换取支持使 DeFi 生态系统正常运行,并且让 hodler 积极参与和分担风险。借款人和贷款人都因授权给这个金融引擎而获得了回报。Liquidity Pool 就是这样一个位于 DeFi 世界中心的核心概念,我们将一起深入研究和探索。

我们将浏览这一 DeFi 概念,涵盖以下关键主题:

  • 什么是 Liquidity Pool?

  • 为什么 Liquidity Pool 如此重要?

  • 它是如何工作的?

  • 利用 Liquidity Pool 的概念探索一些定义项目

  • 与 Liquidity Pool 相关的挑战和风险

  • 思考与总结

什么是 Liquidity Pool 及它的存在原因?**

在 DeFi 经济中,有多个部分共同运作,从而帮助用户交易他们的加密货币基金并获得奖励,这些部分是:

  • AMM (自动做市商)

  • 贷款-借贷协议

  • 流动性挖矿

  • 合成资产

  • 基于区块链的游戏

和更多其他的部分,Liquidity Pool 是这些想法的核心所在。

流动性资金池的简单定义为:

「它是一个大部分成对的加密货币资金库,它基于智能合约规则运作,方便用户参与去中心化、无许可的交易、借贷活动,并反过来以加密货币的形式获得奖励。」

像 Uniswap、Sushiswap、Curve、Balancer 这样的去中心化交易所使用 Liquidity Pool 的概念,来推动他们的市场。愿意作为流动性提供者(LP)的 DEX 参与者,将他们的 Token 汇集成对,以创造一个市场,将他们获得交易费作为奖励,以促进交易,如 Token 交换,借出,借入等,针对他们的共同资金发生。这些奖励与他们提供的总流动性的份额成正比。

被汇集的 Token 可以是 ERC-20Token (对于基于 Ethereum 的 DEX)或 BEP-20,用于 PancakeSwap、BakerySwap 和 BurgerSwap 等平台。

你知道吗 :

Bancor 是第一个使用流动性资金池概念的协议。

Liquidity Pool 是如何运作的?

DeFi | 什么是 Liquidity Pool ? 它是如何运作的 ?来源:Bancor

为了了解 Liquidity Pool 的运作和效用,我们首先需要了解我们传统的中心化交易所的交易情况。

与股票市场类似,我们的加密货币交易所,即 Coinbase、Gemini、Kraken、Binance 等,使用订单簿的概念,允许交易者参与购买或出售订单。

DeFi | 什么是 Liquidity Pool ? 它是如何运作的 ?

什么是订单簿的概念?

订单簿就像一个按价格水平组织的特定证券、加密货币 Token 或金融工具的买入和卖出订单的电子记录。

买方有兴趣以最低价格购买任何股票 / 加密货币,而卖方则试图为其股票或加密货币获得最高价格。现在,这些交易被锁定在订单簿中,需要双方在价格上达成共识,使交易可以执行。

因此,可能会出现这样的情况,即共识从未发生,交易在较长一段时间内从未被执行,原因是没有足够的接受者,也是由于交易所的流动性紧缩。

这些问题由做市商的概念来解决。这些做市商提出了他们购买或出售数字资产的愿望,从而为市场提供了所需的流动性,这最终支持了交易所中参与交易者的快速、购买和出售交易。

订单簿和做市商在 DeFi 里行不通,为什么?

如上所述,在中心化交易所的世界里,订单簿发挥着得到做市商的支持的作用,以支持市场的流动性。中心化交易所确实拥有高水平的流动性,以促进买卖交易的顺利进行,但这对去中心化金融世界来说是无效的。

在 DeFi 中,依赖外部做市商来支持交易的进行会导致高周转时间和高成本,这种方法可能会导致市场上价格发生的一些滑点和延迟。因此,与中心化交易所不同,DeFi 交易所依靠的是自动做市商(AMM)的概念。让我们简单地探讨一下 AMM,看看它是如何帮助 DeFi 生态系统的。

什么是 AMM?

DeFi | 什么是 Liquidity Pool ? 它是如何运作的 ?来源:Uniswap

去中心化的交易协议不能依靠订单簿和手动做市商来支持他们的交易需求。因此,他们依靠一些做市商的自动化机制,如 Uniswap、Sushi、Curve 和 Balancer,这消除了对第三方的需求,而不是促进用户使用其私人加密货币钱包进行交易。

自动做市商直接允许对交易感兴趣的用户与智能合约软件进行互动,从而在去中心化交易所实现所需的流动性和价格发现。

现在你已经对订单簿、AMM 有了简单的了解,是时候深入了解 Liquidity Pool 的运作了。

Liquidity Pool 的运作(使用 AMMs):

AMM 是 Liquidity Pool 概念的核心,有了 AMM,交易者就可以参与由 UniSwap 等交易所提供的 Liquidity Pool。在这里,交易者可以加入和退出他们在订单交易所高度缺乏流动性的 Token 对的头寸。

启用 AMMs 的交易所 Uniswap、Bancor 主要由驱动 Liquidity pool 的智能合约管理。AMM 的 Liquidity Pool 由一对加密货币资产组成,如 DAI/ETH 或 USDC/ETH 等,如下图:

DeFi | 什么是 Liquidity Pool ? 它是如何运作的 ?来源:Uniswap Pools

当任何 Liquidity Pool 被创建时,LP (流动性提供者)决定初始的基本价格,并设定加密资产对的平等供应。这个平等供应的规则适用于所有其他愿意为池子提供流动性的 LP。

必须要了解的是,交易者使用 AMMs 执行任何的交易不受到任何对应方控制,相反,你是在利用 Liquidity Pool 中的流动性进行交易。因此,如果你想购买 Token,你不需要有真正的卖家,你只需要与 Liquidity Pool 接洽,Liquidity Pool 又由智能合约管理,以确保足够的流动性,以帮助你的购买交易需求。

智能合约还利用算法进行价格发现,而这一算法是基于 Liquidity Pool 中发生的交易。你一定想知道为什么有人愿意提供他们钱包里拥有的资产来承担同样的风险。

那么,答案就在于 DeFi 交易所提供的激励计划。作为 LP,你会获得根据你向 Liquidity Pool 提供的流动性数量相应的奖励。对于在你贡献的池子里发生的每一笔成功的交易,对于你所贡献的池子里发生的每一笔成功交易你都会得到交易费用,该费用由相关 AMMs 支持,按比例分配给所有流动性提供者。

Liquidity Pool 中的 Token 比例控制着在考虑中的资产的价格。例如,当你从 DAI/ETH 池中购买 ETH 时,ETH 的供应会从池中减少,DAI 的供应会按比例增加。这将增加 ETH 的价格,减少 DAI 的价格。

Liquidity Pool 的一些使用案例有什么?

我们之前已经谈到了 Liquidity Pool 的一些使用案例,现在是时候捕捉一些 Liquidity Pool 帮助 DEX 运作的流行方式了。

我们已经讨论了 AMM,这是流动性池的核心用例之一,除此之外,还有很多概念,如

流动性挖矿 (Liquidity Mining):

流动性挖矿一直是加密投资者或交易员使用加密货币赚取被动收入的通俗方式。流动性采矿也被称为 「 流动性挖矿(Yield Farming)」。

流动性池的概念被 Compound 或 Yearn finance 这样的平台所利用,通过对池中资产的自动收益生成,并将此回报作为收益支付给 LP。利用流动性挖矿的收益率或新铸造的 Token,然后根据每个用户在池中的份额,按比例分配给他们。

为了促进项目或治理:

有许多项目或形势需要通过 Token 进行投票,且需要有足够的供应,以达成一些共识,推动强而有力的治理建议。Liquidity Pool 的概念可以在这里使用,从参与用户那里汇集足够的资金,并执行任何 DeFi 协议维持或发展所需的某种强有力的治理。

生成合成 Token:

Liquidity Pool 也需要用来铸造合成 Token。为了生成这种 Token,需要提供一些加密货币资产作为 Liquidity Pool 的抵押品,而流动性池又连接到可信的区块链预言机(Blockchain Oracle)。

区块链预言机是为智能合约提供外部信息的第三方服务。它们作为区块链和外部世界之间的桥梁。

为了授予你想要的合成 Token,该 Token 与你作为抵押品的任何资产挂钩。

除了以上这些,在去中心化的保险、投票等方面还有很多用例,我们将在其他一些文章中详细讨论。

与 Liquidity Pool 相关的风险:

如前所述,Liquidity Pool 有众多优势,如在波动的价格水平上提供稳定的流动性,自动和快速的价格发现,AMMs 等。但它也有自己的局限性,每个希望利用这一概念的交易者都需要考虑。

这种风险被称为:无常损失

在进入 Liquidity Pool 的使用案例之前,人们需要了解这种无常损失的风险因素。这是一种你池子里的 Token 的原始价格可能会急剧下降的损失。

这里的损失意味着提取时的美元 / 法定货币价值低于入池时的价值。当流动性池中的资产价格比发生剧烈变化时,就会出现这种现象。

是的,这意味着,由于 AMM 智能合约漏洞或某 Liquidity Pool 操纵的问题,你存在着永久失去所有汇集资金的潜在风险。这种损失可能是不可挽回的,需要每个交易者纳入考虑。

这种情况可以得到缓解吗?

是的,这是有一些可能性。只要你不在资金池出现价格比变化的时候提取存放的 Token ,还是有可能减轻这种损失的。通常情况下,如果 Token 的价格恢复到原来的价值,这种损失是可以遏制的。因此,如果你有足够的耐心和坚强的意志,你仍然可以有一个反弹的机会,否则如果你在惊慌失措决定退出,你可能最终会永久地亏损 Token 价值。

思考与总结

财富会降临到那些有勇气承受当事情看起来很困难的痛苦的人身上,如果您是 DeFi 界的新手,流动性池具有许多优势,比如在波动的价格上提供流动性,自动和快速的价格发现等,但它也存在无常损失的风险。