币安新闻 数读 5·19 暴跌后加密...

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

从比特币和以太坊的期权持仓看,市场对以太坊的反弹更为乐观。

撰文:Ian Wu,DFG 投前负责人

摘要:

  1. Coinbase 近期的成交量并没有像 Binance 一样创造一年成交量的新高。
  2. 期货利差回归加速,利于套利。
  3. BTC 看空期权在 4 万和 5 万美金的持仓比较集中,ETH 看涨期权在 3200 美金和 5000 美金价位持仓比较集中。
  4. 可能市场对 ETH 反弹较 BTC 更为乐观。
  5. 近期(1 个月内)两次出现波动率暴涨情况,期权卖方 / 做市商需要注意 IV 风险避和流动性风险,警惕波动率聚集风险。

近期 BTC 现货成交量表现

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

  1. Binance BTC/USDT 于 5 月 19 日发生年最大成交量,当天量远超过 1 月 11 日,且 14 日平均成交量达到年最高水平。
  2. 5 月 19 日 Coinbase BTC/USD 成交量并未超过 1 月 11 日,14 日成交量有接近 1-2 月年最高位水平。
  3. 对比 Coinbase 和 Binance 交易换手率并达到一年最高值。Binance 主站目前不服务于美国用户的情况下,可能显示出美国用户没那么急迫的抄底情绪,更加偏向观望。

近期 BTC 季度期货年化基差

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

BTC 季度期货年化基差在 1 个月内从 25% 缩窄至约 5%。近期市场 BTC 看多情绪显著下降。但利于套利基差加速回归,提高套利资金回笼效率。

近期 BTC 期权波动率及持仓情况

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

5 月 19 日和 23 日的平值标准期限波动率最高峰值 :

  • 1 个月 30 天波动率皆达到了 153%。
  • 3 个月波动率分别是 157% 和 130%。
  • 6 个月波动率分别是 149% 和 122%。

BTC 波动率目前并未像 19 日时快速回归,各期 IV 一直维持较高,显示出市场担忧情绪明显高于 19 日。做波动率回归的交易者和做市方需要警惕市场 VEGA 敞口和报价流动性风险。

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

  • 最大期权开仓量位于 5 万美金附近。
  • 近期最大看跌期权持仓位于 4 万美金和 5 万美金价位。
  • 较虚看涨期权主要持仓位于 8 万和 10 万美金价位。

当下 BTC 期权的持仓分部还是能充分表现出市场对于 BTC 下跌的担忧和在 4W 美金价位做出的保护需求。推测可能 4 万美金和 5 万美金就是比特币反弹的阻力位,该位置对应下图现货技术分析在 4 万和 5 万美金附近的成交量堆积。

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

近期 ETH 现货成交量表现

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

整体表现出情况与类似 BTC 情况。

Binance ETH/USDT 交易对中,5 月 19 日出现的最大成交量达到 1 月 11 日年最大单日成交量的情况。近期 14 日平均成交非常接近 1 月 11 日的年最高平均成交量。

Coinbase ETH/USD 交易对中,5 月 19 日日成交量远未达到 1 月 11 日的年最大单日成交量。 近期 14 日平均成交量也远未及 1 月 11 日的年最高平均成交量。

近期 ETH 季度期货年化基差

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

近一个月 ETH 季度基差从 4 月底 25% 逐渐收窄。

但是期货基差率稍高于 BTC。表现出短期市场对于 ETH 反弹的预期可能高于 BTC。

ETH 期权波动率及持仓情况

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

5 月 19 日和 23 日的平值标准期限波动率峰值 :

  • 1 个月波动率分别是 197% 和 198%。
  • 3 个月波动率分别是 189% 和 171%。
  • 6 个月波动率分别是 162% 和 159%。

同样 ETH 波动率目前并未像 19 日时快速回归,各期 IV 一直维持较高,显示出市场担忧情绪明显高于 19 日。做波动率回归策略和卖方策略的交易者尤其要注意 VEGA 敞口,盘口的流动性风险。

数读 5·19 暴跌后加密市场:期货利差回归,期权波动率高涨

看涨 ETH 持仓期权最大持仓量位于 5000 美金价位。其次第二大看涨期权持仓以及第二大期权持仓价位都落在 3200 美金价位。表现出当下市场对于 ETH 反弹期望为 3000-3200 美金附近,对比 BTC 期权持仓 ETH 持仓显示更为乐观和看涨。

总结

期权开仓情况显示出市场对 ETH 未来短期表现更为积极,而对于 BTC 短期更偏向保守的保护措施和远期星辰大海的 8-10 万美金。同时也提醒衍生品交易者注意近期的波动率聚集风险。